Иными словами, непонятно на что большая часть пенсионеров в богатых странах будет жить в глубокой старости. Эта проблема уже ощущается в США, где обязательства пенсионных фондов серьёзно превышают объём заработанных средств, что вынуждает фонды активно искать новые возможности повышения доходности пенсионных вложений. Поэтому американские пенсионные фонды начали всё больше денег выводить на американский фондовый рынок — просто потому что другие, менее рискованные типы активов вроде правительственных облигаций не дают доходности достаточной для того чтобы фонды могли выполнять свои обязательства по пенсиям.

Ввиду этих тенденций и в США и в Европе всё больше людей пенсионного возраста возвращаются на работу, потому что им нужно на что-то жить. И это не просто так: Федерация независимых американских страховщиков в своём недавнем исследовании «The Economic Consequences of Millennial Health» предсказывает американскому поколению миллениалов (т.е. люди 1981−1996 гг. рождения) жизнь, полную бедности и проблем со здоровьем. В докладе американской некоммерческой организации Urban Institute «Retirement Security in 2050: Future Outcomes for GenX and Early Millennial Retirees», посвящённом экономическим перспективам нынешнего поколения в будущем, предсказывается что на пенсии пенсионеры будущего будут беднее нынешнего и предшествующего поколений, а с работой и жильём у них всё будет совсем плохо.

При этом бедность порождает бедность. В исследовании «How Will Retirement Saving Change by 2050? Prospects for the Millennial Generation» американского Брукингского института указывается на тот факт, что экономика подработок и неполной занятости (фрилансеры, узнали себя?) является одной из причин будущей бедности, поскольку работать сотрудникам в таких условиях приходится много и на износ в условиях жесткой ценовой конкуренции, а больничных и медобслуживания у таких работников нет. В работе «Effort: The Unrecognized Contributor to US Income Inequality» формирующаяся на наших глазах ситуация в экономике описывается как аналог того, что можно было видеть в викторианской Англии: небольшая прослойка богатых, на которую в сфере обслуживания трудится многочисленная армия работников, которые будут работать за копейки безо всяких социальных гарантий.

И это — развитые богатые страны. А что в таком случае будет с нами, уроженцами стран СНГ? Повышение пенсионного возраста в РФ в прошлом году это не первый и не последний шаг в этом направлении: будущее, в котором благосостояние граждан зависит исключительно от них. И, нужно сказать, перспективы здесь тоже мрачные: согласно опросу Райффайзенбанка почти 75% граждан РФ вообще не копят на пенсию. Весьма вероятно, этим людям придётся активно работать на пенсии, чтобы оплатить свои расходы на жизнь и лечение. Здесь, кстати, стоит учитывать то, что в России уже сформировалась очень плохая ситуация на рынке труда и в экономике: на 82 млн. трудоспособного населения есть только 15−25 млн. рабочих мест с достойными окладами и социальными гарантиями. Таким образом, большинство жителей РФ ожидает «работающая бедность» (когда люди работают на нескольких работах и едва сводят концы с концами) на протяжении всей жизни.

Мы — нет. Мы решили учесть опыт старшего поколения в США: согласно исследованию «Demographics and Monetary Policy Shocks», было установлено, что благодаря наличию серьёзных накоплений, старшие поколения американцев не просто смогли пережить последний финансовый кризис, но и сумели серьёзно заработать на бирже в ходе восстановления экономики, используя уже имевшиеся у них внушительные накопления. Как итог — их уровень благосостояния сегодня серьёзно превышает уровень благосостояния молодых домохозяйств, у которых никаких накоплений на момент начала рецессии не было. Это находит отражение и в плоскости потребления: люди старшего возраста и пенсионеры в США много тратятся, в том числе и на такие излишества как круизные путешествия (в этой категории люди старшего возраста составляют большинство клиентов, что объясняет, почему количество туристов на круизных лайнерах в годы рецессии не падало и даже росло). А много ли российских пенсионеров могут позволить себе отправиться хотя бы в тур по РФ (не говоря уже про круиз по Средиземноморью)?

Мы тоже хотим в старости путешествовать с комфортом и не волноваться о деньгах, поэтому уже сейчас планируем своё будущее с учётом инвестиций на фондовом рынке.

Российский фондовый рынок обладает колоссальным потенциалом роста ввиду того что жители РФ сейчас начинают наверстывать упущенное — и всё активнее вовлекаются в инвестирование на бирже. При этом, пока в России лишь 13% активов граждан приходится на фондовый рынок. В США, для сравнения, больше половины 50% активов граждан приходится на фондовый рынок. Поэтому доля биржи в финансовых активах населения РФ постоянно увеличивается. Этому также способствуют следующие обстоятельства:

• Недвижимость как средство инвестирования себя не оправдывает: при высоких затратах времени и труда доходность такого бизнеса составляет около 6% годовых (с большим напряжением сил получается около 8% годовых).
• Депозиты дают мало. Их доходность колеблется в пределах 4% годовых.
• Криптовалюты и иные альтернативные способы инвестирования не могут привлечь массового потребителя ввиду сложности, обилия откровенно мошеннических проектов и крайней волатильности. Хотя своя аудитория у таких проектов будет, но прогнозируемого стабильного роста здесь ждать не следует. И инвестировать свои пенсионные накопления в такие проекты точно не стоит

На фоне таких альтернатив фондовый рынок для большинства вкладчиков в России выглядит как единственная возможность сохранить и преумножить свой капитал с прицелом на длительную перспективу (10 лет и более). Российские акции за минувшие 15 лет показали доходность сильно выше других видов активов (среднегодовая доходность фондового рынка за этот период составила 55% годовых).

Поэтому мы ожидаем оттока заметной части средств населения из банков (около 31.46 трлн. руб.) на брокерские счета, что позволит увеличить капитализацию российского фондового рынка и торгующихся там эмитентов. Собственно только в 2020-м году сумма остатков на брокерских счетах увеличилась почти на 25% - с 3.2 трлн. руб. до 4 трлн. рублей.

При этом, степень вовлечённости многих инвесторов в процессы, происходящие на бирже, конечно останется сравнительно небольшой — оценка отдельных компаний занимает много времени и требует усилий. Поэтому новые клиенты в массе своей будут инвестировать в биржевые фонды (вроде ETF и БПИФ) потому что это простые и понятные инструменты, дающие «среднюю температуру по больнице» и нивелирующие риски падения акций отдельных компаний. Собственно, в Америке и Европе именно рост популярности такого «пассивного инвестирования» посредством ETF-фондов в последние десятилетия и обусловил увеличение доли фондового рынка в структуре активов населения. Наш портфель и состоит из таких фондов. Россия пока находится только в начале пути популяризации пассивного инвестирования, что даёт нам возможность заработать на этом процессе. Поэтому мы уверены в успехе нашего портфеля, где акцент делается как раз на пассивное инвестирование.