О банке
Тинькофф Банк — финансовая онлайн-экосистема, основанная на финансовых и лайфстайл-услугах. Клиентами Тинькофф стали 10 млн человек по всей России. В экосистему банка входит дистанционное банковское обслуживание частных лиц и бизнеса, брокерский бизнес, виртуальный мобильный оператор, страховая компания и образовательные проекты. Тинькофф не похож на классические банки с отделениями, взаимоотношения с клиентами строятся через мобильные приложения и веб-сервисы. Это следует учитывать при оценке мультипликаторов, особенно мультипликатора P/B, отражающего отношение цены к балансовой стоимости. У классических банков нормальным считается показатель P/B равный 1. У Тинькофф он равен 5, но это не критично, потому что кроме P/B мы смотрим на другие показатели, а они у банка в разы превосходят показатели конкурентов.
Банк занимает лидирующие позиции на рынке потребительского кредитования в сегменте кредитных карт (2 место) и кредитов наличными (3 место), наращивая долю в обоих сегментах.
Финансовые показатели
Значимый показатель в банковском секторе «чистая процентная маржа» — показывает насколько эффективно банк использует депозитную базу. У Тинькофф Банка по итогам первого полугодия 2019 этот показатель составил 23%. У Сбербанка — 5,7%, у ВТБ — 3,9%. Также значимый показатель «рентабельность капитала» — показывает насколько эффективно банк использует имеющийся капитал. У Тинькофф Банка — 64%, у Сбербанка — 23%, у ВТБ — 12%.
Чистая прибыль банка по итогам полугодия выросла на 31%. В сравнении с 2 кварталом 2018 рост составил 36%.
Банк диверсифицирует структуру выручки и отходит от стереотипного восприятия себя как «банка кредитных карт». Доля кредитных карт в кредитном портфеле банка за год сократилась с 85% до 64% за счет роста в более надежных сегментах: кредиты наличными и обеспеченные кредиты.
Это сказывается на показателях просроченной задолженности NPL — кредиты без платежей более 90 дней, которые сократились за год с 12% до 7,4%. За год банк улучшил качество кредитного портфеля: уровень исправно платящих клиентов вырос с 82% до 84%.
Из показателей, которые настораживают — уровни достаточности капитала. Они снижаются и приближаются к границе допустимых значений. Однако, стоит сказать, что аналогичная картина характерна в целом по банковской системе, потому что банки стремятся использовать капитал эффективнее и поддерживают нормативы на необходимых уровнях.
Выводы
Банк растет почти в 3 раза быстрее рынка и это, конечно, открывает отличные перспективы для инвесторов.
Учитывая сильную отчетность, диверсификацию выручки и запуск новых сервисов: инвестиции, мобайл, страхование и т. д. мы видим потенциал роста бумаг с текущих 1200 рублей за акцию до 1400 рублей в перспективе 3−6 месяцев и рекомендуем покупать акции на сумму не более 5−10% от портфеля.
Подобные отчеты мы регулярно публикуем для подписчиков торгового чата, отвечаем на вопросы и помогаем в принятии инвестиционных решений. Оформите подписку на доступ к чату на сайте
Удачных инвестиций!